Zeitenwende an den Finanzmärkten: Eine neue Ära bricht an

Liebe Leserinnen und Leser,

die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte befinden sich in einem tiefgreifenden Umbruch. Was sich seit einigen Jahren abgezeichnet hat, beschleunigt sich nun dramatisch und führt zu einer neuen, unübersichtlicheren Lage. In einem aktuellen Schreiben an ihre Kunden warnen die Experten von Bridgewater (das Apple-Unternehmen der Finanzbranche und größter Hedgefond) vor einem "radikal veränderten wirtschaftlichen und Marktumfeld, das die bestehende Weltordnung und das Währungssystem bedroht" (Zitat aus dem Newsletter).

Diese neue Ära, die von einem veränderten makroökonomischen und geopolitischen Paradigma geprägt ist, kehrt frühere Rückenwinde in Gegenwind. Globale Kapitalströme werden neu ausgerichtet. Ein Vergleich der letzten Jahrzehnte mit der heutigen Situation offenbart kaum noch Gemeinsamkeiten. "Wir haben in der 50-jährigen Geschichte von Bridgewater viele große wirtschaftliche Veränderungen erlebt, daher sagen wir das nicht leichtfertig: Dies sieht nach einer einmaligen Veränderung in einer Generation aus" (Zitat aus dem Newsletter).

Anpassung ist der Schlüssel zum Erfolg. “Adapt or Die”

In dieser neuen Realität ist Anpassungsfähigkeit entscheidend. Wer sich schnell und gut anpasst, wird im Vorteil sein gegenüber jenen, die zögerlich reagieren. Der Ansatz der Experten besteht darin, die wichtigsten neuen Dynamiken zu identifizieren, ihre Wirkungsmechanismen auf die Märkte und die Wirtschaft zu verstehen und diese Erkenntnisse in ihre Anlagestrategien zu integrieren. Gleichzeitig betonen sie die Notwendigkeit, Unsicherheiten realistisch einzuschätzen und durch diversifizierte und widerstandsfähige Portfolios zu begegnen.

Drei zentrale Veränderungen unserer Zeit

Die Experten sehen drei miteinander verbundene Dynamiken als Kern dieser neuen Realität:

1. Ein neues geopolitisches und makroökonomisches Paradigma: Die Ära der Globalisierung, des steigenden Handels und der Kapitalmarktliberalisierung, die Jahrzehnte prägte, ist vorbei. Sie wird durch einen "modernen Merkantilismus" (Zitat aus dem Newsletter) ersetzt. Die Politik zielt verstärkt darauf ab, nationalen Wohlstand, Stärke und Selbstversorgung zu fördern. Der Staat nimmt eine aktivere Rolle in der Wirtschaft ein, indem er Handelspolitik, Außenpolitik und Industriepolitik nutzt, um strategische Unternehmen und Sektoren zu unterstützen. Die Auswirkungen dieser Politik und die Reaktionen der globalen Akteure werden erhebliche Folgen für Märkte und Volkswirtschaften haben.
2.  : Die aktuelle Zusammensetzung globaler Vermögenswerte spiegelt die Gewinner des vergangenen Paradigmas wider, insbesondere US-Aktien, die von Wachstum, einer proaktiven US-Notenbank und der Outperformance der USA profitierten. Diese Vermögensallokation birgt Risiken, wenn sich die Zukunft von der Vergangenheit unterscheidet. Viele Portfolios sind zunehmend anfällig für Wachstumsschwäche, eine eingeschränkte Handlungsfähigkeit der Zentralbanken, eine Underperformance von Aktien und eine relative Schwäche der USA.
   Der rasche Übergang zum modernen Merkantilismus birgt unmittelbare Risiken, die sich bereits abzeichnen:
   
   - eine politisch bedingte Verlangsamung mit steigender Rezessionswahrscheinlichkeit,
   - eine weniger handlungsfähige US-Notenbank angesichts steigender Stagflationsrisiken,
   - eine Bedrohung für US-Unternehmen trotz hoher Gewinnerwartungen und erhebliche Risiken für US-Vermögenswerte, die von ausländischen Kapitalzuflüssen abhängen.
   
   
3. Eine einmalige technologische Disruption: Wir befinden uns inmitten einer "einmaligen technologischen Disruption" (Zitat aus dem Newsletter). Künstliche Intelligenz (KI) und maschinelles Lernen (ML) übertreffen menschliche Experten bereits in vielen Bereichen. Die wirtschaftlichen, marktbezogenen und gesellschaftlichen Folgen stehen erst am Anfang und werden exponentiell zunehmen. Die Wechselwirkungen mit Geopolitik, Politik und Portfolios werden komplex und bedeutend sein. Für die Märkte ist es noch zu früh, um die endgültigen Gewinner zu bestimmen. Die Experten ziehen eine Parallele zur Internet-Blase der späten 1990er Jahre und sehen die aktuelle KI-Entwicklung in einer ähnlichen frühen Phase. Obwohl die technologischen Versprechen des Dotcom-Booms letztendlich Realität wurden, gehörten US-Aktien in den 15 Jahren nach 1998 zu den schlechtesten Anlageklassen.

Fazit

Die Welt steht vor großen Veränderungen. Ein tiefgreifendes Verständnis der neuen Dynamiken und eine flexible Anpassung der Anlagestrategien sind unerlässlich, um in diesem neuen Umfeld erfolgreich zu sein. Die kommenden Jahre werden zeigen, wer sich am besten auf diese Zeitenwende einstellen kann.

Hinweis: Dieses Blog basiert auf Auszügen aus einem aktuellen Newsletter von Bridgewater. Die hier wiedergegebenen Einschätzungen spiegeln die Ansichten der genannten Experten wider und stellen keine Anlageberatung dar.

Im Trading-Club begegnen wir dieser Gefahr indem wir aktives Stock Picking betreiben und uns ständig an die sich verändernden Bedingungen anpassen.